Капиталистического рая не будет. Сказки о том, как все станут мелкими собственниками своих или других предприятий, будут трудиться на благо Родины и получать жирные дивиденды, канули в Лету еще в 90-ых. Но юридическое тому обоснование было определено только сейчас.

За неделю до Нового года Верховная Рада приняла во втором чтении закон «О внесении изменений в закон «Об акционерных обществах», который сразу же вызвал панику на бирже. Отныне, собственник 95% акций любого акционерного общества имеет право требовать у других акционеров продажи ему их доли. Индикатором цены продажи должно стать ценообразование на фондовой бирже. То есть, цена продажи должна быть не ниже средневзвешенной рыночной цены. В случае отсутствия акций общества в обращении на бирже, цена приобретения не может быть меньше цены, определенной независимым оценщиком.

Идея права выкупа акций у миноритариев - не нова. Крупные собственники к этому шли давно, впервые в Украине этот вопрос поднимался в 2006 году в рамках Концепции развития корпоративного законодательства Украины. В новом законе «Об акционерных обществах» эта норма уже была четко прописана.

Приверженцы этой нормы ссылаются на европейское законодательство, где подобная практика является нормой. В законодательстве ЕС об имущественных правах закреплено так называемое право «защиты капитала, несущего основные риски». В рамках него мажоритарий, при соблюдении определенных условий, имеет полное право вытеснить из состава собственников любого миноритарного акционера.

Основным контраргументом противников такого подхода к мелким акционерам является то, что в результате такого выкупа нарушается одно из основных конституционных и гражданских прав - право собственности. Напомним, что часть 4 ст. 41 Конституции Украины устанавливает принцип, в соответствии с которым никто не может быть противоправно лишен права собственности. Право частной собственности является нерушимым.

Принудительное отчуждение объектов права частной собственности может быть применено лишь как исключение. И только исходя из мотивов общественной необходимости на основании и в порядке, установленных законом, и при условии предыдущего и полного возмещения их стоимости. Понятие «общественная необходимость» в законодательстве Украины может быть предопределено общегосударственными интересами или интересами территориального общества.

«К отношениям, которые связаны с лишением права собственности на акции, которые имеют конкретно определенных, по большей части частных, субъектов, понятие «общественная необходимость» применяться не может», - считает Любовь Павлюх, директор по связям с общественностью Украинской ассоциации инвестиционного бизнеса.

В целом участники рынка позитивно отнеслись к новой редакции закона, кроме этой нормы. Но против кого направлен этот закон? Акционеров физических лиц с пакетами акций ниже 5% среди простых людей практически нет. А если какие-то рудименты эпохи тотальной приватизации и остались – им сделают предложение продать свои бумаги. И они будут только рады этому.

Другое дело - мелкие собственники в виде инвестиционных компаний. Эта норма не рассматривалась во время принятия законопроекта за основу, не обсуждалась с участниками фондового рынка и противоречит конституционному принципу нерушимости права частной собственности. Однако ни одного ответа получено не было.

Не секрет, что именно инвесткомпании сыграли ключевую роль в становлении отечественного фондового рынка. Но именно абсолютная дикость, с которой была проведена приватизация, и поведенческие принципы большинства собственников противоречат интересам развития фондового рынка Украины.

В свое время инвестиционные компании выкупали небольшие пакеты акций во время приватизационного процесса, запускали их на фондовую биржу и организовывали торговлю ценными бумагами. До сих пор украинский рынок ценных бумаг не является развитым, в том числе и по причине узких free-float (акций, находящихся в свободном обращении) на фондовых биржах страны.

Предлагаемая норма закона дает возможность потерять даже те немногие пакеты в листинге фондовых бирж, то есть прямо дестабилизирует украинский фондовый рынок. «Подтверждением этому является реакция рынка на эту норму. Информация о введении обязательства акционеров в принудительном порядке продавать акции уже на следующий день привела к падению стоимости ценных бумаг ведущих украинских компаний на биржевом рынке», - напоминает Любовь Павлюх. Объемы торгов также сократились. То есть эта норма прямо ставит под угрозу функционирование фондового рынка.

Также возможны и внешние последствия. Введение в действие данной нормы значительно ухудшает инвестиционный климат Украины. Это неминуемо приведет к снижению международных рейтингов корпоративного управления и ставит под угрозу будущее внедрение пенсионной реформы.

В итоге, «благодаря» этой норме, практически нивелируются права миноритарных акционеров. Предусмотренный порядок отчуждения имущества приведет к нарушению закрепленных Конституцией Украины основополагающих принципов относительно защиты права собственности, права каждого владеть, пользоваться и распоряжаться своей собственностью. Также нарушается и конституционная гарантия, согласно которой при принятии новых законов или внесении изменений к действующим законам не допускается сужение содержания и объема существующих прав и свобод.

Вместе с тем, это является подтверждением того, как большой бизнес стремится сосредоточить в своих руках все имущество предприятий, таким образом, оградив себя от малейшей попытки миноритария защитить свои интересы. Фактически государство, декларируя поддержку среднего класса, осуществляет действия, которые наоборот ведут к его уничтожению. Бездна между богатыми и бедными, которая есть в Украине, еще более углубилась.

Максим Нечипоренко