Прошедший год стал для фондового рынка логичным продолжением 2009 года. Доля иностранных игроков продолжала снижаться, внутренние инвесторы стали более активными. Но что самое главное, становление испытывал новый тип инвестора, а именно интернет-трейдеров. Эти люди проявляли наибольшую активность.

По инвестиционному инструментарию можно отметить плавное снижение доходности для облигаций. Массовый выпуск НДС-облигаций для возмещения долга перед экспортерами (на общую сумму более 16 млрд грн) повлек снижение и дохода по этим бумагам.

Отметим, что отечественные банки и зарубежные фонды активно скупали с дисконтом НДС-облигации у экспортеров. При этом дисконты быстро снижались: с 25% летом к декабрю дисконты уменьшились до 13%. Игрокам рынка, которые вошли в данные бумаги на уровне дисконтов 20%, они принесли доход в размере почти 9% за трехмесячный период.   

Облигации несколько отвлекли внимание инвесторов от рынка акций в сентябре-октябре.

Но именно акции украинских эмитентов в итоге пользовались наибольшим спросом. Среди компаний, торгующихся на отечественных биржах, заметный скачок продемонстрировал Северный ГОК. Акции данного предприятия выросли более чем на 250% с начала года. На средину декабря капитализация Северного ГОКа составила $3,8 млрд, сделав ее крупнейшей по этому показателю среди украинских компаний, чьи акции находятся в обращении на бирже.

Сильная динамика роста наблюдалась и у акций «Укрнафты», наибольшего добытчика нефти в стране. Стоимость ее акций увеличилась на 160% за период с января по декабрь 2010 года. Доходность для инвесторов была еще большей, если учесть рекордную выплату дивидендов, за которую проголосовали акционеры компании на собрании в январе.

Среди новых инструментов можно выделить фьючерсные контракты на Индекс украинских акций (UX), которые были запущены в мае этого года. Объёмы торгов по новым инструментам выросли, как и объёмы торгов по наиболее ликвидным акциям, выросли в 2–3 раза к 2009 году.

Внедрение нового инструментария и рост «голубых фишек» обеспечило значительный рост украинскому фондовому рынку. Средняя годовая доходность была на уровне 43-44%. Но по факту рынок выходит на 57% с начала этого года. Данная доходность заметно выше других инвестиционный инструментов, например таких, как банковский депозит. Этот факт создает для фондового рынка своеобразный ореол привлекательности. Но по причине слабого доступа населения к подобного рода услугам не позволяет вести речь о массовости в торговле ценными бумагами.

Растущий рынок, который мы наблюдаем, неплохой шанс заработать для всех. Но наибольшие прибыли получили клиенты доверительного управления, и участники интернет-трейдинг. Доходность первых объясняется тем, что инвестиционные фонды находятся в доверительном управлении у инвестиционных компаний. Но именно инвесткомпании наиболее оперативно реагируют на колебание курсов за счет содержания в своем штате аналитиков по каждой отдельной отрасли. Верный анализ дает возможность и более четко определять инвестиционные инструменты. ПИФы под их управлением, которые были сформированы на 100% из акций украинских эмитентов, показали наибольшую доходность.

Что касается интернет-трейдеров, то здесь нет четкой статистики. Некоторые заходили на 100% в агрессивные стратегии и фиксировались в нужные моменты, увеличив капитал в несколько раз. Некоторые находились в убытке. Но, так или иначе, появление возможности частным лицам самостоятельно торговать акциями на бирже - это путь к развитию отечественного фондового рынка.      

Будущий год для фондового рынка и инвесторов обещает быть более благоприятным. Следующий год, прежде всего, будет проходить под знаком роста объемов торгов. Важным источником притока новых денег на рынок будет дальнейшее увеличение числа интернет-трейдеров. Введение второго уровня пенсионной реформы может привлечь инвесторов из-за рубежа, что станет вторым по значимости источником инвестиционного ресурса. Большая вероятность того, что в будущем году может быть повышение внимания к акциям второго эшелона, многие из которых на текущих уровнях цен выглядят недооцененными.  

Стабильному росту будет способствовать сохраняющаяся макроэкономическая стабилизация. Особенно этому будет способствовать снижение дефицита бюджета, которое запланированное правительством до 3,5%. Кроме того, внешняя ликвидность (продолжение печатания денег федеральной резервной системой США) также будет толкать украинский фондовой рынок вверх.

Хоть аналитики и не предполагают существенного изменения состава игроков, но следующий год ознаменуется также и усилением конкуренции между основными биржами – ПФТС и Украинской биржей. Вхождение российской Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ) в капитал ПФТС должно привнести новые технологии торгов и создать дополнительную ликвидность. В то же время, локальным компаниям становится всё труднее оперировать на фондовом рынке из-за увеличения регуляторных требований по размеру капитала. Во-вторых, следующий год также станет годом большей зависимости отечественного рынка от общемировых тенденций. Отечественный фондовый рынок не может существовать в изоляции от мировых. Поэтому и корреляция будет высокая. Но при этом не стоит забывать, что наш рынок реагирует более остро на изменение глобальных тенденций. То есть, если развитые рынки показывают рост, то украинский рынок превосходит такой рост. При падении обратная ситуация - наш рынок будет снижаться более высокими темпами. 

Если говорить о более долгосрочных перспективах, то основной его тенденцией будет дальнейшее развитие, независимо от того, цены на акции будут расти или подать. Не стоит забывать, что украинский фондовый рынок сильно отстает по показателю технологий и ликвидности, которые присущи западным фондовым площадкам. Это значит, что информированность украинцев о возможностях зарабатывать на фондовом рынке будет расти. Также будет увеличиваться число инвестиционных инструментов. В скором времени одним таких инструментов станут фьючерсы на золото.     

Максим Нечипоренко